图表形态，交易与丹•赞格

 

2000年12月，交易员丹•赞格首次成为媒体关注的焦点，当时他出现在《财富》杂志的一篇文章中。这篇题为“我的股票涨了10,000%！”的文章讨论了他如何在18个月内将11000美元变成1800万美元(回报率为164000%)，这是一项非官方的股票交易世界纪录(有税单为证)。这篇文章没有提到的是，在23个月内，总额增长到4200万美元。

此外也没有顺便提及关于赞格的交易技巧，所用的指标和交易哲学的细节，以及他的典型交易日的概况。他使用图表形态来寻找高波动性的（活跃的）股票。这篇文章激起了许多读者对技术分析艺术的兴趣，并且为那些有技能和全身心投入的人提供了顿悟的可能性。两年多过去了，他过得怎么样？他如何交易，是什么在激励他？2003年4月23日,《股票与商品》撰稿人马特•布莱克曼在丹•赞格位于佛罗里达州的家中对他进行了电话采访。

 

你使用哪些指标？你是否会分析图表形态时使用动量或其他指标？

我绝对没有使用任何指标。我仅仅依靠图表形态、价格和成交量。当你一晚上浏览400只股票时，谁有时间看这么多指标？我仔细观察日线，分析它们，然后加上成交量，得出一种压力因素，告诉我股票下一步想做什么，什么时候想做。现在准备好了还是需要更多时间？那就是每天手头的工作。

 

你用的是价量和图表形态，仅此而已？

那就是我要用的全部。

 

在过去这些年里和最近几年的熊市中，你是如何形成图表形态交易方法的？

像今天市场上的大多数人一样，我从1982年开始的大牛市中学习交易。我所有的学习都是关于做多的，知道当图表预测一次回调即将开始时，什么时候应该退出。我花了至少7个月的时间来掌握熊市图表的规律，其他的方面花了两年多。即使掌握了图表知识，新闻报道和降息也会并且也能够让股票脱离熊市。这很残酷，但却是一次很好的学习经历。

 

你发现哪些交易工具最有用？

就交易工具而言，我喜欢AIQ特有的移动平均交易带。当一只股票突破了一个基底或形态，如果它突破了交易带的上轨，这告诉我这是一只非常强劲的股票。这也告诉我，我需要在交易带之上的第二天或第三天卖出一半或全部的头寸。AIQ带采用长期均线。据我所知，没有其他类似指标能复制它。布林线在某些方面接近，但在其他的都不行。

 

一些交易者也会使用成交量和价格，但也会使用支撑位和阻力位以及移动平均线来进行交易。你使用斐波那契数列或者支持/阻力位吗？

支撑位和阻力位是有的，但斐波纳契很少；我主要在熊市/修正中经常使用它们，在回调时肯定会参考重要的均线。我说过，我每晚都要看约400只股票。我每天都观察他们，对他们的个性和行为有一种感觉。他们是我的朋友。了解你的股票的个性非常重要。我不使用任何日内图表，但我会在一天中隔一小时刷新并查看日线图，滚动查看那些看起来特别诱人或走势良好的股票。我会对他们做好标记，在收盘后查看日线图时要重点关注他们。

 

你使用现金流向吗？

不，我还没有找到有效利用它的方法。我看到它失败了很多次，这个指标无法指明市场的大动作。再次说明，我只使用图表形态和成交量。

 

你更喜欢用蜡烛（candlesticks）还是线（bars）？

用线。我在日线图上利用日线寻找股价形态。然而，我能够理解蜡烛是怎么回事，并利用这些知识来观察和解释我的日线（daily bars）。

 

你用什么作为你的市场代理？

当市场反弹时，我会重点关注于当时的领先指数，无论是费城半导体指数(SOX)还是生物技术指数(BTK)，或者任何一个领先市场的指数。现在，引领市场走向的是高盛互联网指数。BTK看起来很有趣，生物技术持有人信托(BBH)也很有趣，因为它的通道基底又长又紧。

（市场代理是金融市场动态的抽象表示，通常在投资计算中用标准市场指数表示，如美国的标准普尔500指数或道琼斯工业平均指数DJIA。）

 

所以你还在玩技术游戏？

是的，我将继续这样做，直到事情变得更加不稳定。但实际上，我跟随市场上最活跃的行业。它在20世纪80年代是手机股，然后在20世纪80年代末和90年代初是健康维护组织(HMO)。在20世纪90年代初，没人要半导体股票。在1996-1997年间，它们突然成为股市的宠儿，网络股和电信股也是如此。这是市场的选择，无论是生物技术、芯片、网络、光纤、互联网，你都必须跟随市场最大的推力。我浏览一下我的400只股票，我就可以在25分钟内告诉你哪些是最强的板块，哪些是涨得最快的股票，哪些是可以买入并持有的。

 

你不使用自动扫描(选股)？

不用。因为那样的话，我就得仔细查看扫描出来的个股以及我的400只股票，而且扫描结果不会像手动扫描那样把所有上涨的个股都包含在内。图表会告诉你关于股票你需要知道的一切。如果一只股票处于休眠状态，任何扫描都不会在它要动之前告诉你它要行动了，但手动查看图表则会。

 

最近几年你的交易做得怎样？

熊市是残酷的。这是我第一次经历真正意义上的熊市，我们必须从错误中吸取教训。不过，从2002年10月市场触底以来，我已经上赚了60%左右。我仍然对股市持谨慎态度，而且我逃跑的速度比以前快得多。我现在已经深深地感受到了市场崩溃所带来的恐惧，改变这种状况需要时间。不过，我要说的是，这个市场的表现就像过去的牛市一样。我很高兴现在赚了60%。

 

从2001年9月底开始，你参与过熊市反弹吗？

我在2001年10月参与过，但它们来得快，去得也很快。就在你以为反弹会继续的时候，它结束了。我是在长期牛市中成长起来的。在长期图表上，这是一段高点和低点不断上升的时期，偶尔会休息一下，但市场总会回升并再次走高。这是一个长达18年的牛市。我从未经历过熊市，也从未学习过熊市模式或熊市分析。我花了两年时间来学习，现在我已经学会了熊市的策略，熊市可能会在至少一两年后结束。

 

你的网站（Chartpattern.com）怎么样了？你在这次熊市中有没有进行做空？

一切进展顺利。我们有很多成员，很多头部的机构和对冲基金。由于市场低迷，我的公司业绩下滑了。但总的来说，我对自己在这个网站上取得的成绩感到非常满意。每周四个晚上写简报让我能保持高度的专注。

至于做空，人们说你应该赚了很多钱，因为你在网站上提供了很多很棒的做空机会。做空的跌幅一般只有15%到35%。像安然这样的股价从80美元跌到0美元的情况很少见。在牛市中，你可以让股票在几个月或一年内从10美元涨到40美元，或者从20美元涨到60美元或者80美元。这是400%的上涨，如果保证金比例是2比1，这个涨幅还可以翻倍。大钱是在牛市中赚的，这是毋庸置疑的。你参与熊市，只是为了与市场保持接触，等到大行情真的出现时，你要在场。

 

你是如何开启你的交易生涯的？

我大约从1976年开始收看洛杉矶商业频道。他们会让人们过来谈论技术问题。谢尔曼•麦克莱伦过去每周来一次，谈论麦克连摆动指标。其他人会讨论周期分析。你可以看到他们是怎么分析的，以及这些指标在市场上是如何运作的。所以我很小的时候就知道技术分析是市场中一个重要因素。

有一个叫吉恩•摩尔根的人，每天下午1:30他都会上一档名为“市场图表分析”的节目，在节目中他会展示手工标记的图表——那时还没有提词器等数字设备。他会展示抛物线，并解释这只股票正在形成抛物线形态。然后他会展示一个杯柄的形状，他会解释股票会脱离这个形态上涨。然后，他会展示三角旗形、旗形或下降楔形，以及它们如何预测价格走势。我完全被迷住了，这改变了我的生活。

 

它激励你做了什么？

那时我们没有个人电脑来帮我们绘制图表，所以我会观察行情纸带，买那些在纸带上表现突出的股票。我以1美元的价格买进了一支股票，几周后以3.90美元的价格卖出。我完全被迷住了。我就是这样开始的。

然后在1983年，我得到了一本关于图表的书。我会在里面找杯柄，三角旗形和旗形。我会找一些我觉得自己买得起的廉价股，但我根本找不出来。廉价股很少能识别出好的形态，说实话，当时我什么形态都找不到。所以我暂时放弃了。但我总是拿起金融报纸，跟踪股票。我在1987年股灾前一天预测到了股市的崩盘，这坚定了我全身心投入股市的决心。

 

是什么线索让你知道要崩盘的？

那时我每天晚上都去健身房，那里的每个人都在谈论股票，谈论他们在股市上赚了多少钱。之后在某个周五，股市下跌了200点，但市场大跌通常发生在周一（所以他认为周一的跌幅会更大）。我告诉我的母亲——最初是她让我进入股市的——关注周一的行情，因为那将是重要的一天。因为上班，我没有观察市场，但在周一回家的路上，晚间新闻宣布道琼斯工业平均指数下跌了508点。那天我有朋友破产了，但我很兴奋，因为我预见到了。我的预言成真了，我觉得自己永远与市场联系在了一起。

 

是什么让你从行情收报机交易转变到学习图表交易的？

我母亲去世了，给我留下了10万美元。我参加了威廉•欧奈尔的研讨会，他向我们展示了一些图表形态和他的CANSLIM公式。我用接下来的半年到一年的时间，研究收集他给我们展示的图表形态，并试图在图表书和我新的超快286电脑上找到它们。我每天晚上都会在股票图表上叠加一个图表形态，每周六和周日都会花大约6个小时这样做，直到我最终找到一个。我一遍又一遍地这样重复了几千个小时，直到我能识别出杯子和杯柄。

然后我变得非常擅长，并意识到除了欧奈尔教给我们的杯柄和通道形态，还有更多其他的东西是要学习的。所以有一天我打电话给他，他那时每周要上一档电视节目，我问他是否还有高级课程。他说那就是高级课程。我意识到我只能靠自己了，于是在接下来的六年里，我尽我所能地学习趋势线、日线、反转形态、如何发现修正等等。我现在每年举办两次高级图表交流会。

 

你的其他导师是谁？

吉恩•摩根，“市场图表分析”节目主持人。

 

在那之后你学过什么？

我读了爱德华和迈吉的作品（股市趋势技术分析）。不过，我更多的是看图表，而不是阅读文字。但实际上，从那时起开始了艰苦的磨炼。我们在1991年初进入了一轮强劲的牛市。我在第一次海湾战争后赚了很多钱，然后在夏天的第一次调整时把钱都还了回去，因为我还不知道什么是调整。我不知道会破产或接近破产，因为我相信我的股票很好，价格不会下跌30%或50%。

 

著名的遗言！

当你认为一家公司太好了，收益很好，不可能下跌时，你就会自食其果！这正是我的遭遇。很多股票都涨回来了，但当股票有35%到40%的回调，而你的保证金比例是2比1时，你就接近破产了。我不知道发生了什么事。这时我开始认真起来，重新审视自己的错误。我这样做了很多次。

我不明白调整会持续两到四个月甚至更长时间。我不知道如何辨别下一个赢家。我意识到我什么都不知道。你只需要一遍又一遍地回顾和反思，直到你完全理解。

 

所以你会对你的交易进行事后分析？

非常多。起初，我相信股票，而不是趋势、趋势线和上升的趋势线，当一只股票上涨一段时间后，趋势线被打破，就需要卖出，就是这样。其他需要花费数年时间来学习如何识别的是一些反转形态或反转线，如价格大幅上涨后的纺锤线或看跌吞没线。这些术语通常适用于蜡烛图，我不使用蜡烛图，但我知道它们的原理。线图的原理一样，但没有像蜡烛图那样花哨的名字。

 

我想这需要一段时间来学习。

我记得在一次市场调整中，我不止一次受到打击，我说我再也不做股票了，然后就走开了。在我不关注市场几个月之后，它又开始起飞了，而我却错过了这一次行情，因为我已经离开了。最糟糕的是，我错过了新的赢家，因为我在方向盘上睡着了，而没有像我应该做的那样，在市场调整时认真观察市场。

 

你从中学到了什么？

我意识到我已经在一次市场调整中输得一败涂地，但如果我决定离开市场，我就再也拿不回我的钱了。在那一刻，我意识到你永远不能背弃市场。你必须每天都在那里。然后，当股票走出调整时，你就可以行动了。你必须每天都在那里，无论是在熊市还是在回调时。你还必须预见到市场的调整，并做好准备在调整到来时持现。

我花了6年时间，每周工作50-60个小时，才最终把这些东西融会贯通。那时候我在建筑行业工作，90年代初房地产市场非常低迷，建筑市场突然停止了，这让我有足够的时间学习我今天所知道的一切。

 

让我搞清楚。你从1976年开始，然后在1989年更认真地进行交易，然后在1991年把钱都还回去了？

是的，差不多，我都还回去好几次了。有三四次。我激进的2:1的保证金模式花了几年时间才学会，进出场以及领会资金管理是关键。如果你想要这种生活方式以及它所能带来的回报，你需要时间并经历心痛才能综合运用。发现调整的迹象并准备好空仓是生存的首要任务。

 

你觉得在最终得到它之前，必须把它先全部还回去几次吗？今天开始起步的人在成功之前必须先经历破产吗？

这不是必须的，但我不确定你是否能够在经历几次摔打之前做到，而且你还不能完全理解市场的残酷性。这也取决于你的风格。我是A型人格的人。我喜欢那种肾上腺素激增的感觉。为了获得这种刺激，我必须保持2:1的保证金比例，这让我对市场保持兴趣。我是一名在离墙只有几英寸的距离下，以180英里每小时的速度绕着赛道跑的赛车手。这就是我喜欢的。如果你不是这样，那么你必须调整自己和相应的风险因素。这就是我在18个月内将10775美元变成1800万美元，并最终在23个月内变成4200万美元的原因。在泡沫期间，我会持有本周涨速最快的一两只股票，我会准确知道何时用2:1的保证金买入，在离顶部几个点内卖出，在这些闪电般每天跳跃10美元到25美元甚至更多的股票身上进行波段交易。我会死死盯着电脑屏幕，你几乎要用刮刀才能把我的眼睛从屏幕上划开。

 

你在交易日当中会关注哪些东西？

我在关注股市的波动。我在关注市场行为。我有5个屏幕，但我只重点关注一个运行我的轨迹（图表形态）的主屏幕，并在另一个屏幕上使用指示灯作为补充。我的另一个屏幕上显示LevelⅡ行情(我很少使用它)，那上面也显示着我的股票头寸；我在另一个屏幕上运行AIQ，还有一个屏幕上显示LiveWire。我不看期货什么的，没时间。我只看当天的图表、价格走势和成交量。我想知道机构是如何看待股票的，我通过观察价格和成交量的变化来观察。

 

你是在寻找你喜欢的价格和交易量突破和图表形态吗？

是的。但我想通过观察市场的涨落，看看这些机构是如何对待某只股票的。我全天都在观察卖出价、买入价、成交量和价格的变化，并观察它们在成交量顶峰时的走势。我在报价屏幕上观察股票的走势。在不同的图表形态中，股票应该在特定的时间做特定的事情。当股票表现良好时，成交量应该发挥相应的作用。如果它应该做某些事而实际没有这样做，那么有些东西是不对劲的，我会放弃这只股票，直到时机成熟。一只股票可能突然走弱，或者可能火爆了一周然后成交量消失了。不管是谁在玩这支股票，如果他们走了，那么我也就走了。如果它不再是像上周那样活跃的股票，我就走开，直到它再次活跃起来。

 

你目前的交易规模通常是多少？

这取决于成交量。如果一只股票每天交易600万到1000万股，我可以很容易地拥有10万股。如果股票每天的成交量只有100万股，那么我持有的股票最多不超过2万至3万股。

 

你创下了在18个月内将10775美元变成1800万美元的纪录。你知道还有谁打破了这个纪录吗？

据我所知，还没有人能靠近过这个纪录。有人在芝加哥期货交易所(CBOT)把5万或10万美元变成了1亿美元或类似的成绩，但那是商品或期货，时间跨度更长。据我所知，还没有人通过股票交易做到过。

 

你在市场上的表现最好和最差的日子是哪些？

在泡沫时期，对于我来说有太多美好的日子，我无法一一列举。我可以不停举例像亚马逊在1拆3的当日从120美元涨到200美元，或CMGI在1拆2之前的两天内从118美元涨到305美元，或Qcom在8周内从256美元涨到接近800美元并在它1拆4的当天卖出，只比196美元的历史最高价低5美元。然后是全国折扣经纪商(NDB)，该公司从被收购起，几天内股价从32美元涨至85美元以上，或者是UBID，四天内股价从63美元涨至180美元。仅举几个我曾参与过的例子。

 

还有别的吗？好日子和差日子？

还有一次，市场在3月见顶从5132点下跌到3200点后的某一天，我平掉空头仓位，以2比1的保证金比例做多，结果只看到市场因为一些荒谬的新闻故事而大涨。那天股市飙升了200点，我一天就赚了520万美元。那是办公室里愉快的一天。

最糟糕的一天是在2000年10月，当时光纤股非常火爆，几乎所有的光纤股都准备好要突破了，并且每家公司报告的收益都很好。那时我正持有了非常多的现金，简直让人难以置信。更糟糕的是，这种资金的杠杆率为2:1，在股市爆发时很难买入股票。我必须在基底内开始购买股票，这就是机构所做的，这就是基底形态形成的原因。

当时，从康宁(Corning)、瞻博网络(Juniper Network)、博通(Broadcom)和Newport(NEWP)，我几乎买入了所有热门光纤股。你不会不知道，就在这时，北电网络(Nortel Networks)在交易日收盘后宣布其收入和收益将出现小幅下滑，而我刚刚以2比1的杠杆买进了这些高贝塔的股票。由于它当时是该行业的领导股，这一消息导致每只光纤股和光纤相关的股票在盘后交易中下跌15至20美元。第二天情况变得更糟，像NEWP这样的股票在当天下跌了45美元，跌去了白天股价的三分之一。好在我没有100%投资光纤股，我还有一些软件股，它们没有像光纤股那样受到冲击。我的投资组合在一天之内就损失了32%。

 

你在《福布斯》上评论了皇家黄金公司(RGLD)。你也交易黄金股票吗？

我交易市场中任何最可能推升的股票。当时，黄金股是最强的板块。在那个时候市场不景气，而黄金的走势与市场相反，与美元相反，成为了避风港，市场推高了黄金价格。皇家黄金公司(RGLD)是黄金板块的领导股之一。我一直搞不懂为什么这只股票表现得这么好，因为它没有盈利，而且收入也很差。当时当然有更好的黄金股可以持有，但在某个地方，有人决定支持和推升这只股票。

 

你在分析中使用周期吗？

在过去的6年里，我做了更多关于周期的研究，尽管我已经知道它们25年了。它们功能强大，绝对必要。如果你能理解这些周期，它们将有助于解释为什么股票会以这种方式运行。你必须了解不同的周期，并将它们与形态结合起来，这样你的交易才能真正得到提升。有很多周期，从短期到长期再到超长期。9个月周期和总统周期是当今市场上最有影响力的两个周期。

 

我们得结束了。你提到你每天都要关注市场行情。你什么时候休假？

对我来说，市场上的每一天都是假期。如果你像我一样在建筑行业工作了20年，你就会明白这一点。如果市场开放，我就得待在这里。再没有比这更令人兴奋和愉快的了。它是我生命中的激情和热爱。我很幸运能做自己想做的事，而且还能得到报酬。没有比这更好的了。没有其他的事情是我更想做的。每一天都是不同的，你需要绞尽脑汁，解决难题。你是拿着还是卖掉？接下来会发生什么?没有比这个更令人兴奋的了。我确实每隔18个月左右就休假一次，但除了交易和观察市场，我想不出还有什么事情是我更愿意做的。当我度假时，我迫不及待地想回到热闹的市场。这真的是令人兴奋的事情！

 

谢谢你，丹。

 

Matt Blackman是一名交易员、技术分析师、软件评论员，以及技术交易/投资网站的撰稿人。他是市场技术人员协会(MTA)和加拿大技术分析师协会(CSTA)的会员。

 

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