波动性是股票的风向标（2010年）
它回来了！
在他的上一篇文章《交易如此简单吗？》丹·赞格讨论了一些标志性的图表形态和大赢家股票。这一次，他会更深入地探讨在正确时间找到正确股票的思路。
作为一名交易者，有些日子是你永远不会忘记的。虽然你的最高分在榜单上名列前茅，但更令人难忘的是那些你被打垮的日子。任何交易者都会告诉你，他们表现最好的一天会被最坏一天的损失所抵消。其中一个原因是，股票以线性方式上涨，但在回调中却呈指数级下跌。
最近一部关于新“玛丽女王2号”超级邮轮的电视纪录片评论说，在过去50年里，平均海浪高度增加了40%，这被认为是全球变暖带来的更大强度的风暴所导致的。疯狗浪，曾经被认为是水手们的虚构，随着风暴强度的增加而变得更加频繁。船舶设计者忽视了这一事实，使乘客处于更大的不必要的风险之中。
2010年5月6日，星期四，是股市的“疯狗浪”日。很少有交易者会忘记曾目睹道琼斯工业平均指数(DJIA)下跌了990点，大部分损失发生在短短30分钟内，即所谓的“闪电崩盘”。谁能忘记埃森哲(ACN)经历的过山车行情呢？那天下午，埃森哲的股价在不到120秒的时间里从39.13美元跌至0.01美元，然后又回到38.87美元。真的有人相信道琼斯指数自1987年以来的最大单日跌幅是因为有人按错了按钮，或者是程序交易的结果？
通常情况下，当解释下跌的理由流传开时，损失已经产生了。事实上，没人知道是什么引发了踩踏事件，我们也不应该在意。更应该注意的是，在经历了几个月的相对平静之后，市场再次剧烈波动。就像钟表一样，波动性下降或低波动的时期会穿插着波动性的峰值。波动性的峰值通常预示着趋势的变化。
但5月6日提供了另一个宝贵的教训。即使是最新的基本面数据，包括预期收益，也没有发出崩盘即将到来的警告。为什么？许多分析师吹捧的预期收益是一个很好的领先指标，但它有一个致命的缺陷。它们是基于这样一个假设，即未来的表现将与过去类似。所有的基本面线索，无论多么及时，都是基于过去的。
仅仅依靠基本面来买进或卖出一只股票是一个坏主意。当基本面告诉我们是时候买入了，或者对股票或行业疲软发出警告时，股价早已经开始行动了。对于技术分析不擅长的人来说，有效市场假说只不过是一个有根本性缺陷的安慰剂！当波动性和情绪高涨时(这种情况发生在重要的顶部和底部附近)，市场就毫无有效性可言。
这并不是说基本面不重要。如果一家公司未能达到其收益预期，当报告出来时，其股价可能会大跌。这就是为什么在收益公布之前，保持观望是最安全的。同样要注意，尽管意外的报告可以对不断变化的业务状况发出预警，但其影响往往是短期的。
更重要的是要了解整体的盈利趋势和公司的状况。在我买股票之前，我需要看到收益的强劲增长。让我对一家公司产生兴趣，该公司的季度收益至少要比去年同期增长30%至40%(考虑了季节性和其他行业周期性因素)。
其他重要的特征包括：主导市场、拥有新产品或更换了新管理层、知名度不高且机构未充分买入，以及流通股数量相对较少。拥有这些特质的公司，再加上强劲的股票形态，就具备了成为强大且有利可图的市场领导者的条件。
但对交易者来说，基本面最多也只是次要的考虑因素。价格和成交量的行为要重要得多。它们是图表形态的基石，为股票下一步走势提供了最可靠的线索。
和许多交易者一样，我更喜欢牛市，因为在牛市中赚钱要容易得多。但在越来越多的看跌迹象面前保持乐观是我一直在努力克服的一个习惯，因为这样做的代价昂贵。早在5月6日之前，就出现了许多看跌的警告信号，表明市场即将经历一次回调。
标准普尔500指数的“喇叭顶”就是这样一个警告(图1)。当股票或指数创出新高，然后又连续出现更低的低点时，就会出现“喇叭顶”。
图1：摘自2010年5月2日的赞格报告。这是我减少多头头寸的一个原因。这种形态对主要指数和大盘股的调整提供了了十分准确的警告。
这表明，波动性正在上升。有时，喇叭顶会演变成一个菱形顶，这个形态已经在5月6日之前的几天开始形成。运输股的上涨确认了市场在普涨，同时也警告了市场的疲软。正如我们从图2中看到的，道琼斯运输业平均指数(DJTA)进入了一个看跌的上升通道，这是另一个出货的标志。每当运输股开始走熊时，就是要谨慎的时候。
图2：道琼斯运输业平均指数(日线)。在5月6日崩盘之前，DJTA一直是看跌的。当运输股表现不佳时，主要市场通常也会跟着下跌。如果交易者忽视了这一信号，他们将承担风险。
我观察的市场领导股中出现了越来越多的跳空缺口，进一步证明了市场波动性的上升。两个方向的跳空缺口表明多头和空头之间正在酝酿一场战争。正如我们在图3中所看到的，苹果公司在4月底出现了向上的跳空缺口，然后在5月5日下跌回补了缺口。向上的缺口被回补，表明空头占据了上风。我们在其他一些市场领导者身上看到了类似的跳空缺口，这提醒我要注意风险。
图3：缺口数量增加。自2003年末和2004年经济真正开始复苏以来，我最喜欢的股票之一是苹果(AAPL)。但它和许多其他的市场领导股(如百度和亚马逊)已经显示出相当数量的缺口，这预示着波动性的上升和可能的趋势变化。
另一个表明上涨空间不大的标志是成交量上升但价格动能在下降。这表明买家被卖家压得喘不过气来。再加上喇叭顶、上升通道和缺口的回补，进一步证实了专业基金经理和对冲基金正在大举抛售。
交易员必须时刻要意识到，股票价格线性上涨，但会呈现指数级下跌。这解释了为什么回调会产生如此大的破坏性——通过严格的自律缓慢积累的收益可能会在你打电话给经纪人的时间里很快化为乌有。
那些忽视不断上升的波动性和警示信号的人，将自己的交易账户和投资组合置于更高的风险之中——这种风险通常是可以避免的。
3. 股票下跌自带杠杆，不管涨了几个100%，跌一个100%就清零，所以大师教我们要控制好回撤，不断上调移动止损位，努力学习强势卖出！不管是本金还是浮盈都是自己的钱，你不照顾好他，他就会伤害你！
