买入、持有和卖出的技巧
当市场反弹和多头蜂蛹而入时，很容易陷入炒作之中。但是，如果想在交易游戏中生存，每个交易者都必须学会什么时候该后退，什么时候应该退出。
与1998年至2000年的行情一样，2003年至2007年的反弹为多头提供了大量赚钱的机会。那些在此期间买入并持有的人看起来像天才。直到反弹结束，市场变得更加动荡，玩这个游戏才需要更高的技巧。当形势变得艰难时，简单的买入并持有变得非常昂贵，就像古老的逢低买入的做法一样。
“如果在市场上赚钱就像买一只股票并持有几个月或几年那么简单，那就太好了，”ChartPattern.com的所有者、The Zanger Report 股票通讯的作者Dan Zanger说，“不幸的是，市场只在很小一部分时间里以这种方式运行，但这并没有阻止人们去尝试，因为长达18年的牛市于2000年结束。从长期来看，股票在一个区间内交易或处于熊市中的时间要长得多，这可能会毁掉那些静态投资组合。”
“在我学会在K线表现不佳且交易量放大的情况下脱手或缩减头寸之前，我从未保住我的收益。”他哀叹道，“这是昂贵的一课，但每个交易者都必须以某种方式学习它。”
一个市场顶级交易者的日记
那些不熟悉Zanger Report和聊天室的人会有兴趣知道，他还在自己的推特页面www.twitter.com/DanZanger上免费提供定期更新。但除了让关注者深入了解市场和他最喜欢的市场领先股票的动向，它还提供了另一个有价值的学习工具。由于该网站提供了他的聊天记录，交易者可以回头看看他在市场关键点上说了什么。
例如，下面是2011年春季白银价格上涨时他所说的话的概述。这不仅显示了他的买入点，也显示了他何时开始变得谨慎。Zanger Report的订阅者可以进入盘中的聊天室，他们拥有一个观摩的好位置。
Proshares Ultra Silver ETF (AGQ)单日的波动幅度是白银基准指数的两倍。因此，当白银像2011年初那样强劲反弹时，这是交易者的梦想。这些特点使它成为Zanger的交易对象之一。如下图所示，在150美元附近的看涨杯柄形态之后，它给出了一个漂亮的买入信号。从那以后，价格飙升至350多美元。然后在4月25日，Zanger在他的简讯中发出了这个警告。
“开盘跳空大涨23美元吸引了卖方的浓厚兴趣，成交量创了纪录……领先的平均指数今天休息了，而这里最近提到的一些标的每一个都上涨了差不多8美元。市场似乎需要休息一下。”
那一天，他在自己的聊天室里给出了这样一条建议：“像这样上涨一段后，在出现较大的跳空缺口时兑现部分利润也许不是个坏主意。”
图1 – ProShares Ultra Silver ETF (AGQ)的日线图显示了一个经典的抛物线走势并在2011年4月27日见顶，以及Zanger的评论。
如上图所示，AGQ看起来在4月27日达到了高位，但没有突破。是哪些信号提供了白银将要调整的线索？
Zanger说，这是三个因素的结合。
第三，AGQ在4月28日出现了一个Zanger称之为“裸线”的K线，股票在当天早些时候大幅上涨，但随后又回吐涨幅，收于或低于当日的中点（实际是十字线）。一根裸线是一个很好的顶部指标，并且在第二天股票收盘下跌时得到确认。(空头行情被4月29日形成的看跌吞没形态进一步确认了)。
图3—标准普尔500指数的日线图显示了正在形成过程中的头肩顶形态。等待确认的是，SPX必须跌至接近1250(颈线)的位置，形成右肩，然后再次果断地跌破颈线。
顶部形成的另一个标志是看跌的圆顶形态(图4)，这在6月份的罗素2000指数上非常明显。指数下方水平颈线被跌破时确认了这一形态。Zanger在2011年6月10日的Zanger Report中发布了这张图表，并警告他的读者为更大的下跌做好准备。
赞格表示，股票很少在没有给出有力的警告线索时反转方向。他说，有些图表比其他的更清晰，所以学会如何识别这些图表形态和成交量特征很重要。
图4——罗素2000指数(RUT)日线图，显示正在形成的最后阶段的看跌圆顶形态。
以下是交易员和投资者会犯的最大错误，这些错误阻碍了他们在市场上取得长期的成功。正如交易员兼教师迈克·爱泼斯坦(Mike Epstein)曾经说过的，“我们的任务不是说应该怎么样，而是分析和利用好现状。”
1. 相信市场是有效的。有效市场假说是一个由基本面投资界的一些派别所推崇的神话，他们会让你相信，由于对一只股票的所有认知都已经在股价中反映出来了，任何把握市场时机的尝试都是徒劳的。著名的投资者沃伦·巴菲特揭露了这个神话，他说：“如果市场是有效的，我就会成为一个拿着锡杯在街上游荡的流浪汉。”
作为交易者或积极主动的投资者，我们的工作是利用好市场的低效率，直到它们不复存在。这种技能的很大一部分是学习如何阅读股票图表，理解股价的变化，以及基本面数据和经济数据。
2. 相信市场是随机的。华尔街的另一个自我限制的神话是随机游走假说。和有效市场神话一样，是赚不到钱的人的借口。正如一位聪明的交易者曾经说过的：市场要么是有效的/随机的，要么是情绪化的。他们不可能两者都是。学会识别牛市和熊市中的群体行为对在市场中赚钱至关重要。
3. 未能识别抛物线和其他顶部迹象。抛物线运动，也被称为曲棍球棒形态，很难被忽略，但令人惊讶的是，竟然有这么多人会被愚弄，认为它将永远持续下去。但是高点并不总是由抛物线运动形成的。
4. 未能识别重要的图表形态。其他能提醒人民注意可能形成顶部的形态包括双重或三重顶、头肩顶和圆顶(见图3和图4)、衰竭缺口和裸线。这里列出了一些Zanger仍然用来赚钱的非常强大的图表形态。花尽可能多的时间在股票的图表上识别它们。这可能需要几个月甚至更长时间，但这些努力是值得的。就像战斗机飞行员花无数个小时学习如何在心跳中识别敌机一样，图表形态识别是一项有价值的技能，可以帮助你赚钱。市场上最好的图表书籍之一是托马斯·波考斯基的《股价形态总览》(Encyclopedia of Chart Patterns (2nd Edition, Wiley & Sons）中文版已出，Zanger推荐过)。
5. 无法读懂成交量。理解成交量是另一项重要的赚钱技巧。如果图表形态是车辆，量就是驱动它的燃料。成交量可用于帮助确认图表形态、衡量反弹或熊市走势的力度以及预测潜在的趋势变化。同样重要的是要记住，股价可以自行下跌，但上涨通常需要放大的成交量为其提供动力。一旦成交量在反弹过程中开始下跌，要小心。熊市成交量的激增也预示着趋势变化即将到来。
6. 关注错误的基本面数据。知道如何阅读公司的损益表、确定市盈率、 计算市净率或市销率固然重要，但这类数据有一个主要问题，无论这些指标多么近，它们都是滞后的指标。许多经济指标也是如此。在寻找有上涨潜力的股票时，更重要的是关注收入和净利润增长的速度(即变化率)。这些信息提供了公司发展方向的指示。例如，买入一家盈利增长正在加速而非放缓的公司，就更令人满意了。
从宏观经济的角度来看，政府发布的统计数据，如失业率、消费者价格指数(CPI)或国内生产总值(GDP)，在事后的一年或更长时间里，几乎会不断修正。因此，依赖要修正的数据是愚蠢的做法，因为它是一个不断变化的指标。
7. 曲解消息。市场上有一句古老的谚语——买在谣言起,卖在消息出。鲜为人知但更有用的是，这是用来衡量是多头还是空头在控制局面的简单方法。坏消息——好的股价行为，意味着投资者正在对坏消息进行折现，无论如何都在买入股票，多头控制了局面。好消息——坏行为的意思正好相反，表明华尔街是熊市。不管市场状况如何，持有任何一家即将发布财报的公司都不是一个好主意。当然，如果收益好于预期，你会赚到钱，但如果收益令人失望，你可能会输得精光，尤其是在一个不确定的市场环境下。
8. 让别人告诉你什么时候买进和卖出。热门消息和谣言在华尔街泛滥成风，自己不做功课就进行交易或投资是一种愚蠢的行为。
9. 不使用交易计划。这听起来可能是陈词滥调，但却是事实。那些不做计划的人，那就是在计划着失败。为了取得成功，所有的交易者都必须制定一份书面计划，列出他们的目标、风险承受能力、止损和盈利目标。
10. 让情绪控制你的交易。只要涉及到金钱，人们的情绪就会高涨。虽然像机器人一样完全消除情绪是不可能的，但重要的是要意识到，如果不控制情绪，你的情绪可能会非常昂贵。同样重要的是要记住，交易员自身的错误是任何投资组合中最大的风险。换句话说，在赚钱要面对的所有挑战中，你代表着你的投资组合中最大的单一风险。这就是为什么当情绪威胁到你的时候，有一本规则手册让你保持在正轨上是很重要的。
